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　　北極星智能電網在線訊：配電網建設加速，農網升級改造啟動，配電設備需求旺盛：

　　根據國家電網公司和南方電網公司工作會議內容及預設投資規劃，十二五期間配電網投資將是電網建設投資重點：兩網公司合計投資預計6000億元左右；新一輪農網升級改造工作啟動，三年投資約2000億元。巨大的投資將帶動配電設備需求轉旺。

　　非晶合金變壓器應用即將爆發：

　　非晶合金變壓器空載損耗小，跟普通硅鋼變壓器相比，節能效果明顯，全壽命周期內經濟性優勢突出；經過多年磨練，國內已經突破非晶合金寬帶材規模制造瓶頸，并建立起充足的鐵芯產能；發改委、能源局對電網節能提出了新的要求。源于以上因素，我們判斷，非晶合金變壓器市場即將打開。

　　非晶合金變壓器制造的-置信電氣：

　　公司自成立以來一直專注于非晶合金變壓器的研制和銷售，產品系列全面，制造工藝技術。2003-2008年是公司業務的高速成長期，2009-2011年受需求結構因素的影響，增長停頓。2011年下半年國網電科院入主置信電氣，公司生存與發展的條件發生根本性轉變，由此我們預計，在新的擴張性需求支撐下，公司將步入新的增長階段。

　　電網系統節能改造需求 有效支撐置信電氣產能擴張：

　　根據國家電網以及南方電網新的會議內容以及工作安排，我們確認非晶合金變壓器在電網系統的市場已經開啟，預計年均市場容量在18.2-20.5萬臺（每臺容量按315kVA計算）；置信電氣作為國網公司旗下的非晶合金變壓器研制平臺，預計重組后產能將達到15萬臺，將有能力滿足電網系統的需求。

　　網外市場空間廣闊：

　　非晶合金變壓器在電網系統外亦存在很好的應用市場空間。我們預計在新能源發電和工礦企業內部配用電環節中，保守預計每年市場實際需求在3.9-6.2萬臺（每臺容量按315KVA計算）。置信電氣已專門開發研制出了適合市場需求的產品，并在一些重要的國家示范性項目中成功應用，豐富了自身產品線，也為公司今后開拓網外市場奠定了基礎。

　　盈利預測及投資建議：

　　根據我們對公司經營狀況的理解，以及對非晶合金變壓器行業狀況的判斷，結合公司業已公告的重組草案，我們預計公司2012、2013年實現營業收入分別為38.23億元、49.52億元，EPS分別為0.46元、0.68元。參考估值價格測算值，我們認為公司重組后投資價值為16.32元，按照2012年35倍PE，2013年25倍PE，我們認為公司股價目標區間為16.1-16.9元，給予公司買入評級。